admin2026年起，市场资金流向表明，越来越多的投资者正在“告别美国”，转向更具吸引力的新兴市场股票市场。高盛集团的数据显示，美国股市正迎来 1995 年以来最糟糕的开局。瑞银集团近日发布分析报告指出，当前美国资本市场相对于全球市场的“跌幅”已达到15年来的最高水平，美股很可能“跑输”全球市场。因此，瑞银将美国股票的配置评级下调至“基础”，同时维持新兴市场股票的“增持”评级。换句话说，报告建议投资者配置更多的全球市场其他股票资产，而不是美国股票。瑞银分析师在最新报告中表示，根据对北美市场的研究结果，资本从美国流向全球其他市场的趋势是“明确的”。该股份监管机构称，受美国国内动荡、大型科技公司股票回报率下降等因素影响，全球投资者开始加速退出美国股市。今年以来，跟踪美国以外发达市场和新兴市场股票市场的交易所交易基金（ETF）ACWX上涨了9%以上，而跟踪美国大型企业的标准普尔500指数由于同期经历了多轮高波动，仅上涨了0.3%。 2月初，高盛分析师宣布，市场上的对冲基金已连续四周净卖空美国股票，这是自美国政府去年征收互惠关税以来最快的抛售速度。伦敦证券交易所集团/理柏此前发布的数据显示，过去六个月美国投资者已从美国股市撤资约 750 亿美元，其中今年迄今流出资金达 520 亿美元。这是最快的根据前两个月的数据，2010年以来美股资金流出率。资本流向表明，新兴经济体正在获得动力，而美国股市对投资者的吸引力正在下降。数据显示，今年以来，美国投资者已向新兴市场股票市场投资约260亿美元。为什么美国市场投资者的信任受到影响？美国劳工部2月27日公布的最新数据显示，1月份生产者价格指数（PPI）涨幅超出预期。纽约股市随即下跌，道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌逾500点。市场分析人士认为，PPI涨幅超预期意味着个人消费支出核心物价指数面临上行压力，美国通胀可能再度走高。物价“高血压”的持续存在将影响美联储的货币政策决策，例如加剧美国经济面临的挑战，并持续加剧投资者对美国经济前景的担忧。今年以来，衡量投资者恐慌情绪和市场风险的芝加哥证券交易所波动率指数（又称“恐慌指数”）累计上涨36.87%。与此同时，美元指数下跌约4%，凸显投资者对美元资产的信心大幅下降，对美国资本市场的悲观预期持续上升。作为美国股指上涨主要推动力的纽交所科技股近期表现令不少投资者感到失望。美国纳斯达克综合指数自年初以来已下跌2.44%，纳斯达克综合指数正在关注高科技股的走势。 Gram 100 指数下跌近 1%。过去一年，这两个指数均上涨约20%。市场分析师称美股可能继续低迷随着高价值科技股失去对投资者的吸引力，股票承压并下跌。越来越多的市场分析师认为，当前美国政治的不确定性是美股表现逊于全球市场的主要原因。瑞银等机构表示，美国政府反复调整关税、对盟友施压，以及高额联邦债务和频繁“停摆”，正在影响资本市场对美国经济的信心。美国最高法院近日发布裁决，美国《国际紧急经济权力法案》并未授权总统征收大规模关税。特朗普总统随后宣布对所有国家和地区的产品加征15%的关税，加剧了世界贸易的不确定性。美股随后大幅下跌，表明市场对相关事件的不确定性感到担忧，恐慌情绪加剧。 “这只是贸易政策辩论新篇章的开始，n摩根士丹利分析师克里斯·拉金表示，哈佛大学经济与公共政策教授肯尼思·罗格夫日前接受德国《商报》采访时表示，美国最高法院的裁决不足以改变美国政府咄咄逼人的关税政策，也无法改变关税转嫁到美国普通消费者身上的负面影响，从而影响美国经济和资本市场的动态。此外，美国此前威胁要武力夺取格陵兰岛，也影响了美国经济和资本市场的活力。引发了欧洲资本抛售美国资产，甚至引发了有关“资本军事化”的公开讨论，加剧了美国资本市场的动荡。相比之下，新兴市场经济体则展现出更大的经济潜力和更大的政治确定性，给投资者带来了明确的预期，尤其是消费改善的潜力和产业升级的范围。广告为投资者提供了更具吸引力的前景。告别美国后，这些已成为越来越多投资者更加理性配置资产的必然选择，从而引发全球资本配置格局的更深层次调整。
（编辑：何欣）
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