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为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行11月17日启动了8000亿元正回购操作，为期6个月（182天），采用固定金额、利率竞价和多次中标竞价方式。数据显示，3000亿元的六个月期回购逆转已于11月到期。这也意味着本月6个月回购逆转金额将增加5000亿元。此前，11月5日，中国人民银行开始反向购买7000亿元三个月期证券。由于同月3个月的相同规模回购到期，因此当月继续回购相同金额。总体来看，11月两类产品回购总额增加5000亿元，规模增量较上月增加1000亿元，连续第二个月扩大。值得注意的是，这已是央行连续第六个月通过逆回购向市场注入中期流动性。东方金城首席宏观分析师王庆认为，10月份将设定5000亿元地方政府债务存量限额，目的是化解存量债务、扩大有效投资，这意味着年底将再发行5000亿元地方债，11月份国债净购买规模将大幅增加。 10月完成5000亿元新政策性金融产品发行。推动当月委托贷款增加后，也将推动中长期支持贷款快速发放。此外，银行同业存单的到期日也11月份增幅明显。受上述因素影响，银行体系流动性将出现一定程度的偏紧，需要央行提供流动性支持。中国人民银行日前发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》显示，人民银行已基本形成每月5日左右实施三个月期逆回购、每月15日左右实施六个月期逆回购、每月25日左右实施一年期中期信贷额度（MLF）的中长期资本投资模式。同时，在流动性保护方面，还提到“保持流动性充裕”和“继续营造适度的金融货币环境”。中信证券首席经济学家明明表示，央行近期操作缺乏流动性。我们认为，这反映了维持宽裕政策的政治意图。收入。 11月份市场流动性相对疲软，隔夜利率、7天利率均处于今年以来最低水平，一年期可交易银行间存款利率处于较低水平。 11 月仍有 9000 亿美元的 MLF 到期，大盘预计央行也能够小幅增加金额。王庆分析，央行将继续利用逆回购和MLF两种政策工具向市场注入中期流动性。明明还表示，9000亿元MLF本月到期，但11月17日启动的反向收购操作可能会缓解本月MLF延续的压力。此外，招商联盟首席研究员董希淼认为，央行可根据市场情况适当增加11月份国债购买规模，以缓解流动性压力。
（编辑：蔡琴克)
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