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自2022年11月第一期养老基金Y股推出以来，三年来该品类稳步扩大产品数量和管理规模。目前，养老基金Y股产品总数超过300只，截至今年三季度末总价值超过150亿元。其中，FOF和指数基金规模分别超过130亿元和20亿元。值得注意的是，今年下半年以来，股市明显回暖，部分FOF产品的Y股通过灵活灵敏的投资组合调整取得了业绩明显提升。从三季度FOF产品仓位调整情况来看，不少知名FOF基金管理人普遍调整了仓位。基于性价比动用权益类资产头寸，同时更多投资债券基金和美国外汇基金等固定收益头寸。参与度和绩效同时增长。随着三季度国内股市回暖，不少养老基金个股和股票实现参与度和基金业绩同步增长。 Wind数据显示，今年三季度末，养老基金Y总份额规模突破150亿元，较年初增长超过65%。其中，FOF和指数基金最新规模分别超过130亿元和20亿元。从基金管理人来看，7家事业单位旗下股票管理及养老基金规模超过10亿元，较年初新增3家。其中，华夏基金旗下Y股养老基金率先推出总价值超过20亿元，其次是易方达基金、兴证环球基金、工银瑞信基金、中欧基金、南方基金和广发基金。受益于今年下半年以来科技成长风格的强劲表现，截至11月7日，追踪“大众创业、万众创新”主题指数的ETF追踪基金Y股的表现区间在30%至65%之间。此外，Y 股 ETF 挂钩基金追踪大中型股的广泛股指，例如中证 500 和中证 A500。回报率通常大于20%。此外，值得注意的是，通过灵活细致的投资组合调整，部分FOF产品Y股自下半年以来也取得了20%以上的回报。例如台南国民年金截至2040年下半年的回报率超过28%。从股票仓位分布来看，基金收益主要来自于在贵金属和电池行业，其配置较多。截至三季度末，该基金持仓量最大的前10只基金包括长盈基金、华夏基金旗下中证沪深港黄金产业股票ETF、前海开元金银珠宝C、华泰莓瑞中证稀土产业ETF、工银中证新能源汽车电池ETF等。同时，基金机构还重点配置了盛达实业银行、锡业等个股。资源、中矿黄金、中金黄金、广森有色。固定收益板块，基金经理从9月下旬开始对债市复苏感到乐观，大幅增持鹏阳中债30年期国债ETF。易方达汇宇主动退休目标五年持有期下半年以来，实现了25%以上的回报。从基金持有量来看，除了权重外，基金还配置中韩半导体ETF、国泰中证全收益电信设备ETF、易方达中证科创50ETF等热门指数产品，同时重点挖掘主动型基金配置价值。除了兼顾成长型和价值型的，还有“+债”、QDII等种类繁多。虽然市场上有很多关于改变风格的讨论，但我们会根据性价比来调整我们的立场。作为代表大资产配置的专业投资者，FOF仓位调整的思路具有一定的参考价值。具体来看，在股权投资方面，知名FOF基金管理人普遍在三季度根据资产性价比进行仓位调整。债券投资方面，债券基金、美元货币基金配置有所增加。目前，兴全安泰三季度五年规模基金经理林国怀管理的积极退休目标三季度末突破12亿元，位列该类别第一。林国怀在基金三季报中表示，三季度资金投资总体偏向成长型资产，从投资表现和价格指数来看，消费资产配置指数呈下降趋势。由于AH溢价利率下降，港股配置指数有所下调。增持方面，由于国内债券收益率持续走低，该基金三季度增持了兴森天翼B货币基金。同时增持中国创新前沿A，减持华夏恒生ETF、易方达GEMETF。基金经理许利明管理的中国养老2040Y最新规模也达到8亿多元。根据第三季度报告，三季度基金整体持仓仍维持在中性略高的水平。但随着股市飙升，基金逐渐减持仓位，尤其是波动性较大的增长板块。同时，该基金配置了美元债相关头寸，取得了良好的正向贡献。第三季度，该基金增持了南亚美元债券A（人民币）和中国瓦里货币基金A。基金经理孙磊管理的中欧养老远见最新2050年规模突破6亿元。第三季度，该基金过度关注长期估值有吸引力的消费相关板块，增持了鹏华中证酒业ETF、中证细分食品饮料行业主题ETF、南方中证全指房地产ETF和华宝中证全指证券ETF，同时减持了广发国证新能源汽车电池ETF。就其他资产而言，F海富通继续开展海外债券投资，并利用海富通美元收益大幅增持人民币计价。展望后市，中欧财富投资顾问认为，目前A股整体风格偏向市值，从行业来看，以金融、有色金属、化工、创新医药、消费为主。我们预计，受机构投资者获利了结需求、短期补充资金不足以及国外科技股疲软等因素影响，科技板块短期回调仍将持续。长期来看，科技板块也将是本轮的主要投资重点，并可重点关注市场回调带来的配置机会。转向美股，由于一些主要科技公司盈利前景的不确定性，美股整体开始走软，这种压力预计第四季度将进一步增长。
（编辑：关关）
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